處在不同轉(zhuǎn)型階段的零食品牌們，如今都來到了資本市場這一練兵場上。

零食市場近來可謂風(fēng)起云涌。

一方面，良品鋪子成功上市；另一方面，好想你宣布出售于2016年收購的百草味，表示將加碼紅棗主業(yè)。

近年來零食行業(yè)“3+2”巨頭紛紛將目光聚焦到資本市場，先后邁出上市步伐，終隨著良品鋪子的成功上市，五大品牌終于齊聚資本市場。只是資本市場這條路并不好走，有人上市后業(yè)績下滑，也有人不得不出售資產(chǎn)。

那么在競爭日趨激烈的當(dāng)下，于資本市場上站上同一水平線的零食品牌們，究竟誰能一站到底，這成為繼上市話題后，這個行業(yè)未來的主要議題。在不可知的未來里，些許答案早在過去、當(dāng)下已寫就。

01

齊聚資本市場

2月24日，良品鋪子正式登陸上交所，此時距離它首次遞交招股書，已有約一年半的時間。

在前方等待它的，是早就上市的三只松鼠、鹽津鋪子、來伊份、好想你（百草味），這四家品牌與良品鋪子一道，正是中國零食市場里被屢屢提及的“3+2”組合。

近十年來，隨著經(jīng)濟(jì)的增長和居民消費水平的提高，中國零食市場快速發(fā)展。2010年，我國休閑食品市場的規(guī)模為4014億元，此后進(jìn)入一個高速發(fā)展期，5年間復(fù)合增長率達(dá)12.9%，并在2015年零售額突破7000億大關(guān)，達(dá)7355億元。

當(dāng)然，借著電商線上渠道快速拓寬的東風(fēng)，零食行業(yè)出現(xiàn)了一些電商品牌，同時，傳統(tǒng)零食品牌也在尋求互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。當(dāng)是時，多年以棗為業(yè)的好想你9.6億元收購百草味，成為零食行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)品牌聯(lián)姻的案例，同時也打響了零食行業(yè)奔赴資本市場的槍——借助好想你，百草味實現(xiàn)彎道上市。

此后，其他零食品牌也不甘示弱，爭先恐后地拋出自己的上市計劃，并在五年的時間內(nèi)先后上市：2016年，專注線下的來伊份在上交所上市；2017年，百年老店鹽津鋪子被核準(zhǔn)A股主板發(fā)行；2019年，三只松鼠登陸創(chuàng)業(yè)板；2020年，良品鋪子正式上市。

對于處在激烈競爭環(huán)境下的零食品牌來說，奔赴資本市場，成為它們進(jìn)一步做大并從行業(yè)競爭中獲勝的先決條件。

天貓大食品發(fā)布的2020年休閑食品的消費趨勢報告顯示，2020年，整個休閑零食市場規(guī)模會達(dá)到3萬億元。其中，雖然整個行業(yè)朝著品牌化邁進(jìn)，但整體市場仍然較為分散，同時由于產(chǎn)品同質(zhì)化等問題的出現(xiàn)，各零食品牌均在尋求向上升級與突破。

“零食市場很大，市場上還沒有的領(lǐng)軍品牌，這是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)�！庇袠I(yè)內(nèi)人士感慨道。因此，擺在各零食品牌面前的一個問題是，如何化地利用這一機(jī)遇，實現(xiàn)自身的更快發(fā)展。終，上市成為各零食品牌尋求突破的一條快捷路徑。

如今，隨著幾大零食品牌齊聚資本市場，尤其是隨著有潛力角逐”龍頭“地位的良品鋪子正式登陸資本市場，讓原本就陷入激烈競爭的零食品牌們未來將以此為起點，開始新一輪的角逐。在資本助力下，與此前相比，這一輪的角逐注定將更激烈，也更慘烈。

02

“數(shù)據(jù)”背后的秘密

在休閑零食行業(yè)，良品鋪子、三只松鼠、百草味可謂“三雄”，鹽津鋪子、來伊份緊隨其后。

2019年，三只松鼠、鹽津鋪子、好想你均發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)報，再結(jié)合良品鋪子的業(yè)績預(yù)期，可以發(fā)現(xiàn)，從凈利潤來看，零食行業(yè)排序是良品鋪子、三只松鼠、好想你、鹽津鋪子。

當(dāng)然，在各品牌的增長驅(qū)動因素中，渠道可謂是主要因素。以2月23日晚上宣布出售百草味給百事飲料的好想你為例。

業(yè)績快報顯示，2019年好想你實現(xiàn)營業(yè)總收入59.61億元，同比增長20.44%；凈利潤1.93億元，同比增長48.66%。“營業(yè)收入快速增長，主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，營銷活動精準(zhǔn)投放，電商渠道增速明顯”，好想你在業(yè)績預(yù)報中寫道。

公告顯示，2018年底，百草味營業(yè)收入39.00億元，電商渠道銷售收入37.14億元，占營業(yè)收入比例為95.22%。2019年，百草味營業(yè)收入50.23億元，電商銷售渠道實現(xiàn)銷售收入48.04億元，占營業(yè)收入比例為95.64%。

當(dāng)然，在產(chǎn)品同質(zhì)化和渠道一體化背景下，產(chǎn)品升級以及線上線下的渠道一體化，早已成為當(dāng)前零食行業(yè)的主旋律，也成為各品牌的主要發(fā)力點之一。

鹽津鋪子在業(yè)績預(yù)告中寫道：“公司于2017年2月8日上市后，經(jīng)過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型優(yōu)化調(diào)整并不斷夯實基礎(chǔ)，新的產(chǎn)品戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、區(qū)域拓展戰(zhàn)略等已見成效，休閑烘焙第二曲線收入達(dá)到預(yù)期，營業(yè)收入呈持續(xù)增長態(tài)勢�！�

同鹽津鋪子一樣起自線下的良品鋪子，近年來也在進(jìn)行產(chǎn)品升級、渠道變革。招股書顯示，在其全渠道戰(zhàn)略下，2019年上半年，良品鋪子線上、線下收入占比45.2%、54.8%，近年來線上占比逐年提升。

隨著零食市場激烈的競爭，各原本出發(fā)點不同的品牌，逐漸同化，比如渠道上的線上線下一體化，比如相似的供應(yīng)鏈合作機(jī)制。當(dāng)然，在這些共同點的背后，各品牌間也有著不同——這些不同正是各品牌在激烈的市場競爭中尋求下一步發(fā)展的基礎(chǔ)。

03

誰能一站到底？

國內(nèi)零食市場已經(jīng)走向消費升級，多渠道，以及品質(zhì)之路，而這一過程其實孕育著巨大的市場機(jī)會和行業(yè)升級前景。

《休閑零食新趨勢報告》顯示，隨著零食產(chǎn)業(yè)的不斷革新以及消費者的消費水平持續(xù)提升，消費者對于零食的要求也不斷升級，為零食賦予了更多的新含義和新角色，休閑零食市場逐步呈現(xiàn)出新趨勢，比如玩趣零食（盲盒）、有機(jī)低糖產(chǎn)品，比如原產(chǎn)地直供的農(nóng)貨產(chǎn)品……

這一趨勢決定著零食品牌的產(chǎn)品創(chuàng)新之路，比如來伊份率先在堅果品類中引入“盲盒”概念，三只松鼠推出與王者榮耀的聯(lián)名產(chǎn)品等。

當(dāng)然，除了產(chǎn)品上的創(chuàng)新外，為了品牌更長遠(yuǎn)的發(fā)展，高端化也成為零食品牌的升級選擇，比如良品鋪子。

2019年1月，良品鋪子正式宣布將“高端零食”作為品牌戰(zhàn)略及企業(yè)戰(zhàn)略，從而在產(chǎn)品、營銷等方面做出升級，實現(xiàn)差異化。

隨之，良品鋪子的凈利潤得到了提升。數(shù)據(jù)顯示，2017年時，良品鋪子雖然營收54.24億元，較營收第二梯隊有約10億元的規(guī)模優(yōu)勢，但在凈利潤上卻不敵競爭對手，甚至低于同行業(yè)上市公司的平均水平。然而到了2019年，良品鋪子預(yù)計凈利潤為3.34~3.66億元，為當(dāng)前行業(yè)。

隨著零食品牌們在紛紛登陸資本市場后進(jìn)入下一階段的比拼，而無論是產(chǎn)品創(chuàng)新也好，品牌高端化也好，各大品牌們正在加緊爭奪未來。當(dāng)然，假如將零食品牌的品牌升級進(jìn)程與資本市場登陸進(jìn)程同步起來，可以發(fā)現(xiàn)，這幾大品牌都有著自己的節(jié)奏。

比如，鹽津鋪子已借助資本市場實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，正在進(jìn)入升級后的業(yè)績溢出階段；良品鋪子則在登陸資本市場前就已開始自己的品牌升級計劃，并且將IPO募資作為了自身品牌升級的一部分。

資料顯示，良品鋪子在品牌升級的同時也在注意費用管控，終使得2019年凈利潤預(yù)計大增40.02%~53.43%，“凈利潤大幅提升主要系毛利率提升及管理費用率下滑”。

當(dāng)然，也有的品牌在借助資本市場實現(xiàn)升級的同時，仍處于品牌升級的前期投入階段。比如去年上市的三只松鼠，業(yè)績預(yù)告顯示，“產(chǎn)品升級、加強(qiáng)市場推廣以及全渠道并進(jìn)等策略”，導(dǎo)致三只松鼠費用有所上升，使得其利潤增速在幾大品牌中，僅為8%~24%。

04

結(jié)語

處在不同轉(zhuǎn)型階段的零食品牌們，如今都來到了資本市場這一練兵場上。產(chǎn)品創(chuàng)新、全渠道、高端化，已成為練兵場上所有人都知曉的秘訣，不同的是，有人正在努力學(xué)習(xí)，有人已初有成果。

當(dāng)然，在這個更為殘酷的戰(zhàn)場上，學(xué)習(xí)時間并不多。而能夠站到的，顯然是能夠平衡好營收、利潤、費用的先行者。

從這個維度來看，上市的良品鋪子能否走得更遠(yuǎn)？還有待它交出一份滿意的答卷。